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既要規範券商投行内控也要加大違規成本

2017-09-12 11:47:20 21世紀經濟報道
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  為落實依法、全面、從嚴的總體監管思路,督促證券公司強化主體意識、完善自我約束機制,提升投資銀行類業務内部控制水平,防範化解風險,日前(9月12日),證監會研究制定了《證券公司投資銀行類業務内部控制指引》(征求意見稿,以下簡稱《指引》),并于近日向社會公開征求意見。

  《指引》的發布,對今後提升券商投行的内控水平,維護上市公司與全體股東的利益無疑是大有好處的。筆者以為,監管部門欲給券商投行戴上緊箍咒是非常有必要的,但也不可忽視了其從業人員的職業勝任能力問題。

  近些年資本市場發生的大案要案,多數都與券商投行有關。比如萬福生科、欣泰電氣造假上市案,券商投行沒有履行好勤勉盡責的職責是其中的重要因素。再比如像國海證券蘿蔔章案、西南證券涉九好集團忽悠式重組案等,都在市場上造成了惡劣的影響,券商投行顯然是難辭其咎的。而券商投行内控機制的缺失或缺位,又往往是造成這種現象的重要原因。

  整體而言,券商投行在内控機制上存在多方面的問題,是監管部門此次推出《指引》的根本原因。這些問題主要包括,一是券商行業中存在“重發展、輕質量”、“重規模、輕風險”,主體責任履行不到位、執業質量良莠不齊、業務發展與内部控制脫節等現象。二是目前券商投行類業務内部控制建設主要依據是《證券公司内部控制指引》、《證券發行上市保薦業務管理辦法》、《上市公司并購重組财務顧問業務管理辦法》等業務規則。但由于這些規則制定時間較早、内容相對較原則化,且對各類投行業務内部控制的要求較為分散,其針對性和指導性有待進一步提高。三是各證券公司執業和内部控制标準不一,相互之間存在差異,導緻産生劣币驅逐良币現象。四是券商從事投行類業務質量控制、内核、合規、風險管理等内部控制工作的人員數量嚴重不足,容易使内控流于形式。

  此次《指引》對券商内控提出了多方面的具體要求。比如《指引》第六條要求券商建立分工合理、權責明确、相互制衡、有效監督的三道内部控制防線,分别為項目組、業務部門為内部控制的第一道防線;質量控制為内部控制的第二道防線;内核、合規、風險管理等部門或機構為内部控制的第三道防線。如果券商内控機制中的這些防線能發揮出應有的作用,那麼市場上的某些大案要案或許是可以避免的。

  不過,僅僅出台《指引》,在提升券商投行内控水平上顯然又是遠遠不夠的。筆者以為,還須進一步加大個中的違規成本。為什麼這些年A股市場出現多起造假上市的案例?除了發行人觊觎上市背後的巨大利益铤而走險外,對違規券商處罰不到位亦是重要原因。比如萬福生科案例中,對其保薦機構的處罰不過是暫停保薦資格三個月,由于處罰期間新股IPO處于暫停狀态,實際上相當于該券商沒有受到處罰。可以設想,如果當初監管部門撤銷了相關券商的保薦資格,那在券商行業中又會産生怎樣的深度影響呢?

  《指引》從制度層面上對券商投行的内控機制進行了規範,但同時,其從業人員的職業勝任能力同樣不應被忽視。作為從業人員,既要具備一定的職業操守,也要具備相應的職業勝任能力,兩者缺一不可。客觀上,市場上出現的大案要案,監管部門往往以“未勤勉盡責”對券商及責任人員進行處罰,但卻忽視了從業人員的職業能力。在“未勤勉盡責”的背後,能力不足或許才是決定性的因素。

  目前券商從業人員的相關資格,基本上都是通過資格考試獲得的。但考試過關,并不意味着能力上勝任。因此,在出台《指引》的同時,從業人員的職業能力問題同樣應該引起監管部門的關注與重視。

  ▎  本文轉載自21世紀經濟報道


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